作者 | 杨俏

　　编辑 | 杨洁

　　11月23日晚，卡塔尔世界杯小组赛上，西班牙7：0大胜哥斯达黎加。在A股上，也有一家与西班牙足球相关的企业——西甲球队西班牙人足球俱乐部背后的“金主”，A股号称“足球第一股”的星辉娱乐。但是，公司的业绩却并没有沾到西班牙人俱乐部的“光”，在去年足球俱乐部业务为公司带来了超过3亿元的亏损。

　　本届世界杯中，星辉娱乐也赶忙宣布，其旗下的球员也登上了世界杯赛场。不久前，星辉娱乐在投资者互动平台上表示，公司旗下西班牙人足球俱乐部（简称“西班牙人”）的球员布莱斯维特入选了丹麦国家队世界杯大名单，将随队参加本届卡塔尔世界杯。

　　11月22日晚间，卡塔尔世界杯赛场上，D组丹麦队对阵突尼斯队的比赛最终以0:0结束，这也是2022世界杯首场没进球得分的比赛。

　　在丹麦队上场的前一天，11月21日，星辉娱乐股价高开低走，日内最高涨幅达3.76%，最终收跌2.89%。随后，在11月23日，星辉娱乐股价继续下跌，跌幅6.74%。截至11月25日，星辉娱乐收盘价为3.08元/股，市值38.32亿元。

　　但这并不影响星辉娱乐创始人陈雁升的财富。2022年胡润全球富豪榜中，陈雁升以85亿元身家位于第2677名，成为新上榜的汕头富豪之一。

　　实际上，星辉娱乐此前是以制造车模玩具起家并上市的。涉足体育领域之后，公司多次凭借着足球俱乐部股价上涨，中国足球员武磊的加入也让星辉娱乐一度成为了A股上的“武磊概念股”。在“足球经济”热度降低后，星辉娱乐还通过并购，涉足了游戏行业，并搭上了元宇宙概念。现在，它还能再靠世界杯，“起飞”一把吗？

　　西班牙人俱乐部，一年亏了3.2亿

　　公开资料显示，星辉娱乐是一家综合文体娱乐产业企业，除了足球俱乐部之外，还涉足游戏、影视、玩具等领域。目前，星辉娱乐拥有西班牙人俱乐部99.59%的股权，也是首家控股欧洲五大联赛顶级俱乐部的A股上市公司。

　　2015年，国务院办公厅印发的《中国足球改革发展总体方案》中，提到了多项关于足球产业的内容，其中包括加强足球产业开发、建立足球赛事电视转播权市场竞争机制等等。“足球经济”走热，诸多企业也进军体育行业。2015年，万达集团出资4500万欧元，收购了西甲马德里竞技足球俱乐部的20%股权，这是中国企业首次投资欧洲顶级足球俱乐部。

　　陈雁升本人也是一个球迷，于是星辉娱乐也看中了这一赛道。2015年10月，星辉娱乐旗下的全资子公司皇家西班牙人俱乐部（香港）以每股78欧元的价格，收购了皇家西班牙人俱乐部的部分股权，花费4500万欧元。随后的半年内，星辉娱乐又多次收购西班牙人俱乐部的股份。截至2016年底，星辉娱乐拥有的西班牙人股份合计达到99.25%。

　　借着高调宣布进军足球业务，星辉娱乐一时间在资本市场上名声大噪，其市值在2015年达到了最高点213亿元。

　　但实际上，在星辉娱乐收购之前，西班牙人俱乐部就已经陷入了亏损状态。2015年底，星辉娱乐年报显示，子公司西班牙人俱乐部（香港）亏损了693.14万元。

　　在被星辉娱乐收购后，西班牙人俱乐部开始扭亏。2016年的公司年报显示，西班牙人俱乐部带来了4.81亿元的营收。同年星辉娱乐实现净利润4.58亿元，也是上市以来的最高点。

　　

　　（图/视觉中国）

　　此后的几年时间内，西班牙人俱乐部为星辉娱乐的收入也立下了汗马功劳。公司的体育业务带来的营收比重也在这几年内超过了其他业务板块，2019年，该业务营收占比达到了46.7%。2016年至2019年的5年间，西班牙人俱乐部为星辉娱乐带来了31.52亿元营收，利润达到4.28亿元。

　　2019年1月初，随着中国球星武磊的加盟，西班牙人俱乐部更为中国球迷所熟知。2020年1月5日，武磊在西甲联赛上为西班牙人踢进一记绝平球（在比赛最后时刻扳平比分的进球），使得星辉娱乐的市值在此后连续2个交易日内暴涨了近10亿元。也由此有了“武磊一球值千金”的说法。星辉娱乐的股价也一度随着武磊在比赛中的进球数而变动，资本市场上干脆称之为“武磊概念股”。

　　但在2019-2020赛季，西班牙人俱乐部表现不佳，从“西甲”降级为“西乙”。据了解，保级或者降级对于球队的经济有很大的影响，尤其是俱乐部的转播权、商业赞助、门票等收入都会出现不同幅度的下降。

　　星辉娱乐的业绩也随之受到了影响。2020年，其从足球俱乐部获得的收入同比减少了42.42%，净利润也下滑了93.54%。在2021年，其足球俱乐部业务巨亏了3.2亿元，星辉娱乐这一年的亏损也达到了6.63亿元。过去几年间足球业务带来的收益，几乎被一夜抹平。

　　虽然西班牙人俱乐部以西乙联赛冠军的成绩于2021-2022赛季重返西甲联赛，但2022年上半年，星辉娱乐的体育业务仍旧亏损了6376.22万元。

　　现在的足球生意“不赚钱了”，关于陈雁升可能出售球队的传闻也频频传出。

　　今年7月，有媒体报道，陈雁升已经收到了来自北美资本和卡塔尔集团的两份报价，意图收购西班牙人。星辉娱乐对此并未公开否认，还表示，近几年确实收到了不少投资者的问询意向。不过，市场上关于足球俱乐部交易的传闻较多，但成功交易的案例较少。11月21日，星辉娱乐相关工作人员也对媒体表示“关于出售的事情目前没有实质性进展。”

　　最新财报显示，今年前三季度，星辉娱乐实现营收13亿元，同比增长36.54%，归属于股东的净利润亏损4925.24万元。

　　创始人身家85亿，靠玩具起家

　　星辉娱乐虽然以“足球第一股”而名声大噪，但公司此前却是靠做玩具车模起家。

　　1970年，陈雁升出生在广东潮汕的一个农村家庭，高中毕业后，进入了一家渔具厂做工。凭借着出色的能力，两年时间，陈雁升已经从小组长做到了车间主任。在渔具厂，他也遇到了自己的妻子陈冬琼，当时她是该工厂的统计员。

　　20多岁时，陈雁升夫妻离开了渔具厂自主创业，成立了一家星辉塑胶厂，主要生产玩具。陈雁升曾说过，自己也是“球迷一枚”，因此该厂生产的第一款产品便是电动玩具足球。他带着产品去了采购商聚集的酒店推销，没想到该产品居然大受欢迎，陈雁升也获得了人生中的第一桶金。

　　生意做大后，陈雁升在2000年注册成立了星辉塑胶公司，专门大批量生产传统塑胶玩具。

　　2004年，陈雁升的公司迎来了事业的转折点。当年，陈雁升带着销售副总前往了德国宝马总部，并说服了宝马授权中国企业制作真车模型玩具。借此，星辉塑胶一跃成为了国内“第一家获得世界500强汽车厂商授权”的玩具公司，公司为此还更名为“星辉车模”。后来，包括奔驰、奥迪等多个车企巨头也授权给星辉超过300款的车模生产权。

　　2009年，公司销售的车模产品占全部销售产品的比例达到 76%。第二年，星辉车模成功登陆资本市场，在创业板挂牌上市。

　　

　　（图/视觉中国）

　　但在公司上市后，陈雁升担心只靠玩具制造，难以获得更大的市场发展空间。为此，2013年，星辉车模通过并购，将产业延伸到了游戏、影视等领域，公司也更名为星辉娱乐。2013年8月，星辉车模以1836万元收购了游戏公司畅娱天下51%股权；2015年，又以1.59亿元收购了剩余的股权，畅娱天下成为星辉的全资子公司。2014年2月，星辉娱乐以8.12亿元的价格收购了星辉天拓100%股权。

　　陈雁升在公司2014年报的致股东信中，也显示了自己布局多行业的“野心”：“星辉需要做的事情还有很多，文学、动漫、音乐、视频、体育、电竞、家庭娱乐等，都是属于公司日后可能布局的范畴。”

　　此外，在影视领域，星辉娱乐在2014年，以1.6亿元增资西安曲江春天融和影视文化有限责任公司（以下简称“春天融和”），获得了20%的股权，之后又在2015年以3.65亿元收购了春天融和34.23%的股权。春天融和曾出品过《杀生》《厨子戏子痞子》《黄金时代》《一出好戏》等电影以及《火线三兄弟》《北平无战事》等电视剧，明星黄渤、管虎是该公司的股东。但星辉娱乐在增资过程中受到了监管的注意，为此星辉娱乐与春天融和分手，又将其股权出售给了其他公司。

　　在拿下西班牙人俱乐部后，游戏、体育和玩具，成为了星辉娱乐“三条腿走路”的支柱业务。

　　2021年，星辉娱乐实现营业收入14.07亿元，较上年同期减少19.28%；归属于上市公司股东的净亏损6.63亿元，同比减少2647.11%。其中游戏业务营收占比为43.10%、足球俱乐部营收占比为25.81%，其赖以起家的玩具业务营收占比已经下降至24.73%九游娱乐中国好游戏官方平台。

　　但在2021年，游戏行业入冬，星辉娱乐的游戏业务也面临着困境。去年公司的游戏业务实现收入6.06亿元，同比下降6.48%；净利润为4834.50万元，同比下降70.50%。

　　在元宇宙概念火爆后，星辉娱乐也打算再“蹭”一把热度。星辉娱乐向投资者表示，公司入围了《2022胡润中国元宇宙潜力企业榜》中的“未来之星企业”，并且“将进一步探寻相关技术与游戏的有机结合”。

　　根据天眼查APP显示，目前陈雁升旗下控股的公司有73家。除了星辉娱乐之外，陈雁升旗下还有一家上市公司星辉环材。星辉环材主要从事高分子新材料聚苯乙烯研发、生产与销售，于今年初上市。

　　但星辉环材在今年1月上市首日即破发，发行价格55.57元/股，当日收报47.71元/股。之后公司股价年内一路走跌，11月24日收盘价为26.15元/股，总市值为50.66亿元，相比于上市之初已经蒸发过半。

　　星辉环材从2019年至2021年的营收同比增速从-13.36%增长至50.69%，而净利润同比增速从108.11%下降至32.08%。2021年，星辉环材净利润为2.92亿元。

　　但是，上市不到2个月后，星辉环材就开始分红了。3月4日，星辉环材披露2021年度利润分配预案，向全体股东每10股派发现金股利22元（含税），合计派发现金股利约4.26亿元。公司这一次分红已超过了2021年的净利润。因此，深交所也发函要求其说明高比例分红的原因及必要性。星辉环材对此回复称，“公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%”。

　　星辉环材在上市之前就曾进行过分红。2018年至2020年，星辉环材合计派发分红1.94亿元。这意味着，近四年中，陈雁升家族通过星辉环材获得了现金分红5.34亿元。